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이자율과 투자의 법칙 : 개요, 이자율과 자본의 수요공급, 기대수익률과 투자결정

by twoh24blogyellow 2024. 5. 16.

이자율과 투자의 법칙은 자본시장에서 이자율이 투자 수요와 공급에 미치는 영향력을 설명하는 경제원리입니다. 이 법칙은 자본이 희소자원이라는 점에서 출발하여, 자본 가격인 이자율의 변동이 투자결정에 어떤 영향을 미치는지 보여줍니다.

 

 

개요

이자율은 자본의 사용 대가로, 자본 수요와 공급의 균형에 의해 결정됩니다. 기업은 생산에 필요한 자본을 차입하여 투자에 활용하는 수요자 역할을, 가계는 미래소비를 위해 여유자금을 공급하는 공급자 역할을 합니다. 이자율이 상승하면 투자수요는 감소하고 저축공급은 증가하여 새로운 균형점이 형성됩니다. 반대로 이자율이 하락하면 투자수요는 증가하고 저축공급은 감소합니다. 기업의 투자결정은 기대수익률과 이자율의 비교를 바탕으로 이루어집니다. 기업은 기대수익률이 이자율보다 높은 투자안을 선택하여 이윤극대화를 추구합니다. 이자율이 하락하면 상대적으로 더 많은 투자안의 기대수익률이 이자율을 상회하게 되어 투자수요가 증가하게 됩니다. 반대로 이자율이 상승하면 투자수요가 감소합니다. 투자결정 시에는 단순히 기대수익률과 이자율을 비교하는 것 외에도 순현재가치, 내부수익률, 투자회수기간 등의 자본예산기법을 활용합니다. 이를 통해 기업은 자본 제약 하에서 가장 수익성 있는 투자안을 선별할 수 있습니다. 한편 정부의 재정정책과 통화정책도 이자율에 영향을 미쳐 자본시장 균형에 변화를 가져옵니다. 정부지출 증가는 이자율 상승 압력을 불러와 민간투자를 구축시키는 반면, 통화량 증가는 이자율 하락과 투자촉진 효과를 가져옵니다. 요컨대 이자율과 투자의 법칙은 자본의 희소성에 기반하여 이자율 변동이 투자수요와 자본시장 균형에 미치는 영향을 설명합니다. 이 법칙은 기업의 합리적 투자의사결정과 정부의 경기조절정책 수립에 중요한 이론적 토대가 됩니다.

 

이자율과 자본의 수요공급

이자율과 투자의 법칙에서 이자율은 자본의 가격으로 작용하며, 자본 수요와 공급의 상호작용에 의해 결정됩니다. 이는 다른 재화시장과 마찬가지로 자본시장에서도 가격기구가 작동한다는 것을 의미합니다. 먼저 자본 수요 측면에서 보면, 기업은 새로운 투자를 위해 자본이 필요합니다. 기업은 투자로부터 기대되는 수익률과 이자율을 비교하여 투자 여부를 결정합니다. 일반적으로 기대수익률이 이자율보다 높으면 투자를 하고, 그렇지 않으면 투자를 하지 않습니다. 따라서 이자율이 높아지면 투자수요는 감소하고, 이자율이 낮아지면 투자수요는 증가합니다. 자본 공급 측면에서는 가계의 저축이 주된 원천입니다. 가계는 현재 소비와 미래 소비 간의 선택에 직면하게 되는데, 이자율이 높을수록 현재 소비를 줄이고 미래 소비를 위해 더 많이 저축하게 됩니다. 반대로 이자율이 낮아지면 가계는 저축보다는 현재 소비를 더 선호하게 됩니다. 따라서 이자율이 높아지면 저축 공급이 증가하고, 이자율이 낮아지면 저축 공급이 감소합니다. 자본 수요곡선과 자본 공급곡선은 이자율-자본량 평면에 그려지며, 두 곡선이 만나는 점에서 자본시장의 균형 이자율과 균형 자본량이 결정됩니다. 이 균형점에서는 자본 수요자와 공급자 모두가 만족하게 되어 초과수요와 초과공급이 해소됩니다. 균형 이자율보다 높은 이자율이 설정되면 자본 공급이 수요를 초과하여 이자율 하락 압력이 발생합니다. 반대로 균형 이자율보다 낮은 이자율이 설정되면 자본 수요가 공급을 초과하여 이자율 상승 압력이 작용합니다. 이러한 가격조정 메커니즘을 통해 균형 이자율로 수렴하게 됩니다. 한편 자본시장 밖의 요인 변화도 균형 이자율에 영향을 미칩니다. 예를 들어 정부지출 증가나 투자환경 개선으로 투자수요가 증가하면 균형 이자율은 상승하게 됩니다. 또한 가계 소득 증가 등으로 저축 공급이 늘어나면 균형 이자율은 하락합니다. 이처럼 이자율과 투자 법칙에서 이자율은 자본의 가격으로서 자본 수요와 공급의 균형에 의해 결정됩니다. 이자율 변동은 투자수요와 저축공급에 영향을 미치며, 새로운 균형점을 탐색하게 만듭니다.

 

기대수익률과 투자결정

이자율과 투자의 법칙에서 기대수익률은 기업의 투자결정에 결정적인 역할을 합니다. 기업은 투자안의 기대수익률과 자본비용인 이자율을 비교하여 투자 여부를 결정하게 됩니다. 기대수익률은 특정 투자안에서 미래에 발생할 것으로 예상되는 수익률을 의미합니다. 이는 투자로부터 기대되는 현금흐름을 적절한 할인율로 현재가치화한 것입니다. 기업은 여러 투자안 중에서 기대수익률이 가장 높은 안을 선호하게 됩니다. 한편 이자율은 투자를 위해 필요한 자본을 조달할 때 지불해야 하는 비용, 즉 자본비용을 나타냅니다. 이자율이 높을수록 기업의 자본조달 부담이 커지게 됩니다. 기업은 투자안의 기대수익률이 이자율보다 높은 경우에만 투자를 실행하게 됩니다. 왜냐하면 그렇지 않으면 자본비용보다 수익이 적어 손실이 발생하기 때문입니다. 반대로 기대수익률이 이자율보다 낮다면 투자를 하지 않는 것이 더 유리합니다. 이를 도식화하면 기대수익률 곡선을 그릴 수 있습니다. 이 곡선은 이자율 수준에 따른 투자수요를 보여줍니다. 이자율이 낮을수록 더 많은 투자안의 기대수익률이 이자율을 상회하게 되어 투자수요가 증가합니다. 반대로 이자율이 높아지면 투자수요가 감소합니다. 기업의 투자결정 시에는 단순히 기대수익률과 이자율을 비교하는 것 외에도 순현재가치(NPV), 내부수익률(IRR), 투자회수기간 등의 자본예산기법을 활용합니다. 이를 통해 제한된 자본 하에서 가장 수익성 있는 투자안을 선별할 수 있습니다. 또한 투자결정에는 기대수익률 외에도 투자위험, 투자규모, 투자시기 등 다양한 요인이 고려됩니다. 일반적으로 투자위험이 높을수록 더 높은 기대수익률을 요구하게 됩니다. 요컨대 기대수익률과 이자율의 비교는 기업의 합리적 투자결정을 위한 주요 기준이 됩니다. 이자율 변동은 기대수익률 곡선의 이동을 통해 투자수요에 영향을 미치게 됩니다. 기업은 이를 바탕으로 자본예산기법 등을 활용하여 투자의사결정을 내리게 됩니다.